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谨防低估的M2增长率成松货币借口扬州

发布时间:2019-09-14 14:18:11 阅读: 来源:海水缓蚀剂厂家

谨防低估的M2增长率 成松货币借口

基金一季报显示,货币基金一季度激增近7000亿元,过去一年激增近万亿元,为历史增长最快时期。激增的货币基金不仅影响互联网金融市场,而且让广义货币(M2)增长率数据被变相低估,进而可能影响货币政策。

今年3月末M2同比增长12.1%,创下十几年新低,且低于政府工作报告中13%的增长率目标。部分专家据此认为,货币政策即将出现明显放松。

事实上,尽管国内货币基金近一年流动性和规模大幅提升,但目前仍未被纳入M2统计范围,货币基金所投资的银行存款也不在M2统计范围内。从美国货币分层来看,个人持有的货币基金属于M2。

过去一年新增的近万亿货币基金大多数来自于个人投资者,若将货币基金全部增量计算进去,将带动M2增长率提升约0

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.9个百分点,使其达到13%,和M2年增长目标持平。

新增的货币基金大多来自于银行个人储蓄存款,尽管导致储蓄存款规模减少,但货币基金投资的绝大部分资产仍在银行体系中,并不会带来银行总存款的明显流失。例如,余额宝今年3月底规模达5400多亿元,有92%以上,即5000亿元投资于银行存款和结算备付金

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从实体经济来看,目前资金借贷方所感受到的资金紧张程度并没有加重,反而比去年年底和今年春节前宽松一些。上海银行间同业拆放利率走势今年以来整体处在下降通道中,目前1月期拆借利率约为3.8%,为过去一年的中低利率水平,显示出银行资金面并不紧张。

值得注意的是,如果国内货币基金依然保持较快速增长,不断从银行储蓄存款中抽水,那么在目前统计体系下,今年全年13%的M2增长目标实现起来将越来越难。按一季度绝对增长金额测算,货币基金全年有望增长2.8万亿元,影响M2增长率约2.5个百分点。

因此,M2增速创十几年新低,不能简单地认为“货币政策该放松了”,而应该观察实体经济中货币松紧程度

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,并且考虑国内货币基金实际情况和国际M2统计范围,适时将货币基金全部或部分纳入M2的统计范围,让M2更真实地反映现实货币供应量。