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调控密集期A股未来半年不乐观

发布时间:2021-01-07 18:42:55 阅读: 来源:海水缓蚀剂厂家

今年以来,中国央行还六次提高了银行准备金率,意在控制过多的流动性和居高不下的通胀率。由于投资者担心中国政府可能进一步采取紧缩政策,包括加息,A股自11月中旬以来已经下跌了10%。相对于市场对上次加息“靴子落地”的判断,本次加息带给市场更多的是“雪上加霜”。

市场警报又起

这次加息让不少市场人士多少感觉有些突然。渤海证券研究所所长程文卫博士认为,“原来预期加息会在元旦后”。

对于12月25日晚央行突然出手,国金证券(600109)分析师付雷评价认为,本次加息说明,通胀短期高峰过去,但是通胀预期与压力依然比较大;房产价格的上涨压力也较大;信贷需求相当旺盛。

上周,央行对稳健货币政策给予明确解读,指出以M 2为主的货币供应总量增长应降至以往稳健货币政策阶段的一般水平,而货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务。就在上周五,央行网站刊登副行长胡晓炼的讲话称,下一阶段,央行要继续运用和进一步完善货币政策工具。特别是通过运用差别准备金动态调整,配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。

或现短暂反弹

上证综指自11月中旬以来,已经下跌了10%,这其中有包括加息在内的多重悲观预期。二次加息的提前到来,是否像两个月以前有靴子落地的感觉?

申万首席策略分析师袁宜认为,短期股市可能迎来反弹,原因是,一定会有投资者认为,加息的时点迟于更早以前的预期、幅度低于预期。不管怎样,靴子落地的感觉有助于市场情绪的回暖。

在前期市场经历调整的过程中,投资者不断猜想可能出台的紧缩政策,试图穷尽各种恶劣的状况。这样,实际出台的政策很难再超预期,甚至是低于预期。此外,由于明年年初资金面的紧张态势有望得到一定缓解,短期内物价上涨势头暂时得到抑制,韩朝紧张局势趋于平缓,这些也都有助于投资者情绪的修复,或将推动市场出现短暂的反弹。

深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮也认为,元旦前一个交易日将会有行情,股指下跌的幅度有线,下限约在2750点左右,春节前四五天或许会有两百多点的行情。

相对而言,渤海证券研究所所长程文卫没有那么乐观。他认为,市场即使有行情,也是脉冲式的,加息肯定对地产股不利,银行股也会受到影响。上次提高存款准备金率,有人说“靴子落地”,实际上市场的靴子很多,比如连续提高准备金率和加息。市场的压力比较大,市场的钱还是比较紧的,特别是明年上半年,政策力度会比较密集。他建议目前的仓位保持在30%左右较为合适。

选强周期板块

从A股的几个主要指数来看,上证指数虽然维持在区间振荡,但上周五跌破年线,成交大幅萎缩,沪市当日成交量仅976亿。

大智慧研究人员认为,对于在关键位置附近的这种严重缩量,持高度的谨慎态度。操作上短期大盘趋弱、方向不明,没有热点,防守是首要考虑,防备大盘的系统性风险。

另外,中小板指数的形态趋恶,支持中小板、创业板指数的中期上升趋势线再度受到考验,中小板是60日线,创业板是30日线,这次是否能再次化险为夷还是即将陷入中期调整,需要密切关注。在面对关键不确定性的时候,收敛、防守、减仓观望是首先采取的战术策略。

“小盘股的风险的确比较大。”深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮说,倒是如保险等加息受益板块以及钢铁等行业值得关注,虽然钢铁股面临增长不好、铁矿石价格不确定等不利因素,但这些所有的悲观因素考虑进去,目前的估值还是便宜,有时悲观因素市场都早已知道,甚至预期可能更悲观,这往往就是底部。而且目前是钢铁的传统淡季,库存却在下降,与往年是背离的。

申万首席策略分析师袁宜则建议,如试图参与近期的反弹,可以考虑配置强周期板块(如水泥、机械等)或者加息受益板块(如保险)。

企业盈利面临挑战

对于未来市场将如何消化二次加息的影响,申万的袁宜和国金的付雷就中期行情的看法,代表了相当一部分券商的观点。

袁宜认为,明年年初,由于出口强劲、节能减排暂告一段落以及资金紧张状况的缓解,强劲的经济表现或令通胀预期难以得到平抑;加之房价涨势再度抬头,投资者终将意识到紧缩调控的持续性和艰巨性。因此,申万宏观研究组上调2011年C PI至4.5%(原先是3.7%),并上调未来半年内将加息三次(原先是两次)。一季度仍将是调控的密集期,随着调控的持续和深入,可能出现担忧经济前景的情绪。由此,股指或将再次下行。

而付雷认为,一季度的通胀压力主要在1月份,本次加息相当于抑制了一季度的通胀预期压力以及信贷需求,如果一季度不出现资产价格以及物价的“额外”上涨,一季度数量型工具的调控是主要抓手。预计明年通胀走势为前高后低、逐季下行,同时二季度存在经济环比向上、通胀抬头的担忧。因此,从时点上看,二季度加息的确定性更大。

考虑资金杠杆的收窄,东方证券研究所则分析认为,本轮加息将最终对企业R O E(净资产收益率)造成致命负面影响。从影响企业盈利能力的动因看,除了需求下滑(导致总资产周转率和销售毛利率)以外,杠杆因素可能成为压垮盈利的又一根稻草。

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